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信息披露对于金融以及证券行业的作用时间:2014年7月9日

国外成熟证券市场以机构投资者为主导,个人投资者比重较小且呈逐年下降的趋势。我国的金融市场却呈现以中小投资者为主导的持征:大型投资机构虽然口益壮大起来,但是其数量规模比例远远不及中小投资者。

另外我国证券投资者也不及国外成熟市场上的投资者成熟,投资观念不正确,专业知识性不强,总体质量饺差。

外国成熟证券市场交易品种丰富,以美国为例,仪就债券而言,美国证券市场上就省市政债券、政府债券、抵押担保债券、资产招保债券、公司债券等30多种;股票种类也繁多;此外还有证券期货、服票指数期货、股价指数期权等期货交易品种,近年来义涡现出以浮动利率为代表的诸多金融衍电工具,从而满足了不同层次投资者的需要,市场交易品种结构比较完善。相比而言,目前活跃在我国证券交易市场上的交易工具也就是股票、国债和基金三种,公司债券、可转换债券的交易规模小,其他各种金融衍生工具更是少之又少。

利率、期限结构比较。这方面的不同主要集中在债券市场上,以美国证券市场为例,美国政府债券不光种类非常齐全,而且期限宽度也很大,短至3个月,长至30年v短期国债占的比重很大。我国国债期限结构以1年、2年、3年、5年的令期国债为主,短期国债和10年期以上的长期国债品种较少;此外,美国各类债券的利率已实现了市场化,而我同发行的国债以固定利率为主,同债发行利率只能依据银行执行的政策性存款利率来确定债券利率,而企业债券的利率确定有明确的政策限制,近年来某些债券实行了浮动利率制,但品种很少。

上市公司在股权结构的分配上大有不同。不同股票代表股票持有者的权利和义务不同,最常见的代表不同权利和义务的股票是普通股和优先股,这两类股票的持有者在盈余分配和剩余资产分配的先后顺序上钉者不问:在国外成熟的金融市场大多数股权结构是比较分散的,而且股票也主要是普通股和优先般之分,只要持有同样的股票就拥有相同的权利,并获得相同的收益而我国的股权结构比较复杂,股票可分为服合A、B、H股,又有国家股、法人股、内部职丁股、转配股等。A、B、H股虽然能够在证券市场上流通,但三种股票却出流通市场的不同而彼此处于分割状态,存在“同股不同权”的问题亡市公司信息披露制度比较。国外成熟市场信息披露制度健全,如美国在信息披露中,证管会将对在登记表上署名的上市公司的各方如会计师、律师、承销商等与该证券的利益关系予以调查揭示,并且对其信息真假予以法律上的责任。我国由于金融市场制度不健全,所以对信息披露相关要求较少,并对于“些虚假信息难以明察。信息披露关系着众多投资者的利益,因此应予以重视。我国的信息披露制度中没有关于公司高层管理人员责任保险制度,不利于公司的高管人员尤其是独立董事更好履行其职责。我国特定的具体同情决定了我国的信息披露也有自己的特别之处,大致上含合对改组与重组方案说明和公司治理结构等方面。