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金融监管的目的时间:2014年7月30日

金融监管最主要的目标有二,一是尽力防止系统危机或崩溃的发生;二是保护知情较少者的利益。金融监管的制度安排毫无疑问应该服务于这些目标的实现。先看这一目标:尽力防止系统危机或崩溃的发生。

戴梦得和戴维格对于银行危机的主要原因曾做出过有名的断言,认为银行挤提是由预期的改变引起的,它可能取决于任何事情。这意味着,人们对于银行流动性的信心是防范系统危机发生的关键。也可以说,系统危机的发生主要是由于流动性不足和信心不足所致。因此,可以针对这两点由政府出面建立公共安全网。一般是采取两大举措:政府作为最后贷款人,以及建立存款保险制度。这两种安排恰恰是要起到上面提到的防范作用,通过做出保证银行流动性的承诺,进而保证人们总是对银行体系怀有信心。虽然从措施上看,它们是致力于事后采取弥补和挽救性的措施,但是却因此而使一举两得。

再看这一目标:保护知情较少者利益。在有的作者笔下这一目标被直接概括为保护存款者的利益。这样写虽然不错,但显得不够一般化。因为只提到了银行的客户,未能涵盖其他金融机构的客户,如保险公司、证券中介、信托机构;此外,金融机构相互之间同样存在公平对待的问题,信息揭示的问题,等等;所以,冠以“保护知情较少者利益”就显得适应面比较宽泛。

不难推知,提出这一目标实际上暗含有两个前提。一是假定金融机构有可能在日常经营活动中对其往来客户采取机会主义的态度,利用客户知情较少这一信息不对称的现实损害客户利益;二是假定金融机构在其日常经营活动之中不能保证总能做到足够的审慎。如果这只会使金融机构自食其果,倒也可以听任它们咎由自取,而不加过问,但偏偏其业务特点是“花别人的钱”,其不审慎的经营行为不仅会影响其自身的利益,而且会产生过高的社会成本。因此,人们保有了对金融体系的稳定预期从而产生了预防。

由上面的思路可以感觉到,其实,金融监管的两项主要目标是密不可分的:首先,二者有一个共同的出发点,就是不希望使人们不愿意见到的事件发生;其次,二者之中任何一项目标没有实现,都会严重影响另外一项目标的达成。也就是说,系统崩溃会危及知情较少者的利益,而如果知情较少者感到自己的利益受到损害,那么也会加大系统风险。鉴于二者如此难解难分,针对这两项目标做出的监管安排也不应该是截然分开的。