销售热线:4006-854-855 客服热线:4008-033-337
售后服务:0755-8390 5999 (白天) 0755-88 856 856 (晚上)

公司新闻

您当前位置:首页 >> 新闻详情

衍生信用工具是重要的金融创新时间:2014年8月4日

衍生信用工具被认为可能是20世纪90年代最重要的金融创新。最早是由活跃在纽约互换市场上的主要投资银行于年间开发出来的,目的是化解自身面临的过大的信用风险。具体地,它指的是那些银行可以借以出售其现行信用风险的金融工具。这种金融工具可以使银行有可能静悄悄地既有效地调整了自己的信用风险结构,又能一如平常地保持现有的信贷关系,无需改变银行精心营建的与客户的长期关系,不会像贷款的出售那样自动发生资产所有权的转让。

衍生信用工具提供了一种更为积极和成功的对银行信用风险暴露加以适当的组合管理的手段,以前没有这类针对特定的交易对手风险进行对冲的工具。因此,受到越来越多的寻求对冲其信用风险或重组其放贷资产的组合的金融机构的重视,使得衍生信用工具市场有了一定的发展。

衍生信用工具的迅速发展给银行内部的风险管理以及外信用风险的评估部的监管部门都提出了新课题,包括:(1)技术还不成熟,尚难以建立可靠的模型,利用违约可能性和收回已注销坏账的可能性等有限的数据,准确地为衍生金融工具定价;随着衍生信用工具市场的建立和发展,巴塞尔委员会采取的将银行交易账簿和银行业务账簿区别开来,以更好地管理市场风险的做法也显得不合适了;(2)与其他衍生产品一样,衍生信用产品也有可能被滥用于投机的目的,其杠杆作用使得有关银行可以冒险“孤注一掷”,以比传统的贷款过程快得多的速度承担起高额信用风险。而一旦回天乏力,所可能发生的灾难可能不只局限于当事银行本身,而是也可能引发其往来银行和客户连锁性的信用风险,即系统风险;(3)虽然从某种角度看,衍生信用工具的使用也有可能降低系统风险,如,其购买者如果是非银行机构的话,按照前面的分析保购买衍生信用工具的投资者了解所承担的信用风险有多大。

总之,衍生信用工具的出现和迅速发展可以说对金融监管提出了进一步发展的要求。回顾多数文献的思路,可以看到一个戏剧性的发展脉络:先是断言一般衍生金融工具是规避价格波动风险或市场风险的产物,进而引出银行监管的重点发生了从传统的重视信用风险管理的阶段进入到了强调市场风险管理的崭新阶段,并着重介绍广受瞩目的评估市场风险的RVA模型。然而,衍生信用工具之日益受到青睐要求人们重新重视信用风险的衡量和管理,重新理解衍生金融工具的多样性和复杂性。这似乎实现了一个形式上的轮回,其中给予人们的启发应该是极富教益的。它可能并不意味着传统金融监管的制度安排在根本上有什么不妥,但它的的确确提醒人们,这种制度安排应该能够审时顺变,而不应人为地施加种种教条和桎梏。下面再结合金融业的结构变化看看金融监管制度安排的调整。