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金融自由化与经济增长关系理论的简要评价时间:2014年6月24日

     从广义的层面来看,金融自内化理论的核心内容在于考察金融体系小诸如金融中介和金融结构等各要素与经济增长之问的关系。金融放松管制仅仅是金融自内化理论中的一个构成部分。早期的台融自由化文献以熊被特的理论最富特色扣最具影响,熊被特的理论着重于分析金融体系与企业家精神和创新之间的逻辑关系,以此来揭示金融体系的发展与经济增长之间的因果关系,揭示金融体系在自出竞争市场中的社会管理功能,这些洞见被后朗的内生金融增长理论所汲取并加以模型化。戈德史密斯有关金融结构的开创性研究腰不丁金融体系变迁的结构性特征,揭示了各国在金融I具、金融中介机构、金融资产规模等方面的结构件特征对经济发展的不同影响及其在不同发展阶段的动态变化规律。金融相关度比率指标是衡量一同金融亡层结构和真实经济结钩之间关系的重要指标,而金融机构所拥有的资产在整个经济金融资产中所占比例,是反映一国金融机构化程度的重要指标。戈德史密斯通过对金融结构和金融发展的结构主义考察。为我们理解金融体系的变迁过程以及金融发展和经济增长之间的关系提供了宝贵的开拓性的思想资源。早期金融自由化理论的另一成果是格利和肖关于金融体系中货币功能、货币政策和货币控制、金融发展与经济增长关系的新考察。

他们从内在货币和外在货币的区分出发,突破了新占典学派静态分析方法的传统观点,建才了一个分析多种金融资产、多样化金融机构和多种政策配合的金融经济学体系,拓宽了学术界对于金融发展与经济增长之关系的研究。

麦金农和肖的金融深化理论是金融自出化理论在2070年代最只代表件的成果,他们把分析的重点第一次放在发展中国家,分析了发展中国家金融抑制的典型特征和产生根源,考察了这些舍融抑制政策对经济发展的影响,并在此基础上提出了发展小国家取消金融抑制和金融自由化的政策主张。他们认为,利率2、信贷配给、较高的难备金要求、市场进入限制等金融抑制措施,压抑发展国家的储蓄和投资的形成,降低了均衡状态下的经济增长率。他们的政策主张也是非常直接的:取消利率乙限、降低淮备金要求、放弃直接的信贷配给,总之,就是要使得金融市场自由化,让自由市场机制来决定信贷配置。他们相信,随着实际利率水平向真实的均衡水平的不断调整,较低产出的投资项目将逐渐被淘汰,投资的总体效率就会提高,从而经济增长的速度就会提向;同时,当实际利率水平上升的时候,经济中的储蓄和实际信贷供给数量也会上升,从而经济发展的速度不但出投资增加而提高,而且因资本的平均生产率提高而提高。麦金农和门的金融深化理论第一次详细阐述了发展中国家金融抑制的特征以及危害,并初步探叶了发展中国家实施金融自由化政策的路径和政策搭配,这在金融自由化理论的历史具有重要意义。他们的成果开启了20世纪80年代到90年代麦金农一肖学派内生金融增长理论关于金融自由化的更深人的研究。

但是金融自由化理论在理论假设上的缺陷也是不容回避的。金融白出化理论隐含完全信息假设、利润最大化竞争行为假设以及制度分析的缺失,建立在一般均衡分析基础上的金融自理论,未能揭示金融自由化的动态过程中所隐含的风险,从而没有全面地考察金融自由化过程中的收益和成本。另一方面对金融自由化所必需的制度环境和制度要素进行深入解析。同时,传统金融自由化理论着重于解掸金融自由化对于经济增长的积极层面的意义,对于金融白内化对于经济增长能造成的负向效果却缺乏深人分析,未能全而考察金融白内化与金融风险拧制、金融危机防范以及金融稳定性之间的关系。